新牛市 新根基-

作者: admin 分类: 随心杂谈 发布时间: 2019-04-27 16:51

从2015年3月18日起,《每日经济新闻》将连续推出重磅市场策划《新牛市·新根基》,探究本轮牛市的根源,展望这轮A股历史上最大牛市的未来!

每经编辑 每经记者 赵笛

每经记者 赵笛

这是一个最好的时代,也是一个最坏的时代。

这是一个无股权不富,固步自封必穷的时代。

从2014年7月2000点一线起步,上证指数在一片质疑声中一路走高。没有强劲的经济数据来支撑,没有明确的经济刺激计划来提振,没有一针见血的股市利好政策来撬动,股指一改前两次牛市上涨逻辑,在短短8个月时间便冲破了压制A股长达6年多的3478点。

这是一轮全新的牛市,也具备全新的牛市根基。不同于股改或四万亿刺激,这轮牛市的根基更加宏大和意义深刻。从经济转型,到走出去国家战略;从财富配置转移,到企业盈利双轮驱动增长,再到A股的多元化和国际化,这便构成了一轮新的牛市。

从2015年3月18日起,《每日经济新闻》将连续推出重磅市场策划《新牛市新根基》,探究本轮牛市的根源,展望这轮A股历史上最大牛市的未来!

(一)一个全新的3478点

雄关漫道真如铁,而今迈步从头越。

2015年3月17日11点,上证指数6年来首次站上了3478点刷新了2009年8月4日的那个顶点。

这是一个值得认真审视的时间点。

6年来,A股在4万亿刺激后经历了经济的大起大落,以及股市的长熊。2014年7月开始,股市以秋风卷落叶之势横扫一切空头,但谁也不敢断言,在仅仅8个月后,沪指就能以近70%的涨幅,勇敢地站上了3478点。

这是一个不同于以往的3478点。

在沪指上行途中的第一个3478点,2007年4月11日,沪指历史上首次站上了3478点,但这个点位,只不过是大牛市中的白马过隙,无人关注。

从998点起步,到6124点止步,3478点刚好就在这个横跨2005年~2007年大牛市的中间位置附近。

2008年3月27日,沪指以暴跌5.42%的的形式杀穿3478点,3478点陨落又是弹指一挥间。

在沪指上行途中的第二个3478点,2009年8月4日,沪指历史上第二次向上触摸3478点,但这一次,相逢即是分别,就在当日,沪指高开低走,随后,3478点成为媒体笔下的常客,也成为此后6年多市场无法逾越、不敢想象、难以企及的高度。

3478点对于资本市场来说或许只是一个普通的点位,但却承载着A股一个阶段的标志性意义。

3478点,第一次是大牛市的中枢,第二次是大牛市的终点,那么,当市场第三次站上3478点,这又代表什么呢?

2015年3月17日,在沪指站上3478点后,市场出现了新高后的犹豫。13点30分后,沪指盘中大幅跳水。不过,40分钟后,沪指又被资金拉起,几乎收复了前期失地,在日线上收出了一个近乎光头的阳线。

由于收盘时沪指已经到了3502点,指数已经将3478点甩在了身后,这一次,3478点已经不是顶部。

相比2009年轻轻触摸3478点,第三次的突破经历了不小的震荡和长期的酝酿,这必定是一个全新的3478点,指引着A股全新的方向。

(二)一个全新的牛市

历史总是惊人的相似,但历史也不是简单的复制。一万个读者心中有一万个哈姆雷特,一百个牛市征途,也有一百个上涨的理由。

从2014年7月开始,一轮新的牛市起步了,随着17日沪指突破3478点,一轮新的牛市已经构建起了轮廓。

这是一个全新的牛市,不同于以往。

回头来看,2005年~2007年的牛市,是一轮股改、汇改推动的牛市。从股权分置改革开始,到国有大型企业纷纷上市,从出口拉动、房地产投资迅猛,到企业盈利能力的广泛提升,那轮牛市以他的市值劲升为股市规范、国企改革、资产证券化贡献了全部力量。

2009年,经历了2008年大熊市的打击,市场迎来了一轮小牛市。从技术上看,2009年的翻倍行情是对2008年暴跌的修复;从基本面来看,2009年的牛市是4万亿经济刺激的结果,市场在憧憬4万亿刺激能够给企业带来丰厚利润的同时,一路透支着估值。

2014年7月开始,没有强劲的经济数据的支撑,没有明确的经济刺激计划和股市利好政策,新的一轮牛市却在种种质疑中走了出来。

在不少投资人的眼中,这显然是一个全新的牛市,不同于以往的逻辑。在专业投资者的眼中,牛市就在当下,而且持续的时间会很长。

这一轮牛市将是人类历史上最大的牛市。日前,知名私募基金经理赵丹阳给出了这样的论调。在赵丹阳看来,这一轮牛市的基础来自于三个方面,一是利率下行,二是深化改革,三是资本市场开放。这其中,利率下行是引导国内资金进入股市,深化改革提升公司治理提升业绩,资本市场开放是吸引海外资金投资A股。

这轮牛市会很长。3月14日,展博投资董事长陈锋同样给出了看好后市的观点,陈锋表示,未来中国股市是牛市,新兴产业是超级牛市。

(三)五大牛市新根基

本轮牛市,从悄悄中起步,在质疑声中突飞猛进。本轮牛市的根基到底是什么?《每日经济新闻》记者总结各方观点发现,五大根基支撑着本轮牛市。

首先,经济环境的改变是新一轮牛市的经济根基。

不是出口拉动、不是投资刺激,也不是内需提振,曾经的三驾马车越来越少有人提及,如今,人们关注的是互联网、是机器人、是3D打印,是改革、是创新、是转型,是第三产业在国民经济中的异军突起,以及李克强总理也参与网购。看看代表新兴产业的创业板指数的一路绝尘,牛市的根基就在那里;

第二,利率下行导致的财富再配置是新一轮牛市的财富根基。

从80年代的下海,到90年代的国有企业改制,再到00年代的房地产繁荣,每隔十年,就是一轮财富重新配置的十年。如今,房地产的黄金十年已经过去,汹涌的资金正在寻求新的突破口,而随着利率市场化,理财产品泡沫破灭,大量的民间财富正面临重新配置。股市,显然就是民间财富最大的风口;

第三,中国走出去战略是新一轮牛市的国际化根基。

随着人民币国际化步伐的加快,以及中国越来越多的参与到了国际市场中去(如发起设立亚洲基础设施投资银行),一带一路概念的火爆反应的正是这一重大变革,投股市就是投国运的观点日益深入人心;

第四,企业盈利能力的提升是新一轮牛市的估值根基。

从追求盲目GDP增长到追求企业利润最大化,从大股东、高管的市值管理到国企改革的市值诉求,市场不断地提供了业绩内在增长和外延并购的双轮驱动。如果有人说当下的估值过高,企业很快就会拿出低PE的资产来注入,静态估值已经愈发失真,企业盈利能力和市值的增长构筑了牛市的根本;

第五,A股的国际化和多元化是新一轮牛市的制度根基。

在前两轮牛市中,A股市场还没有创业板、也没有股指期货,更没有融资融券。而如今,A股市场不但有了这些新市场和衍生品,更有了沪港通和股指期权。而在未来,A股继续向更加多元化和国际化的道路前进,新三板的转板机制、注册制的推出、深港通的成行以及A股纳入MSIC指数,这些都是制度散发的红利,新一轮牛市的制度根基。

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